中国特色医药产业“创新+传统”双轮驱动

中国特色医药产业“创新+传统”双轮驱动

一、中国医药开发领域：国内医药企业顺应全球化，创新+全球化是大势所趋

原料药行业属性：中国医药产业链中少有的产业链在中国，而需求是面向全球的细分行业。

1、2021年利润受到原材料上涨挤压，2022年有望向下游传导。

集采政策和新药价格谈判倒逼国内创新药企业回归本源，做源头创新，创新药国际化大势所趋。目前在美国申报的中国企业的创新药，有6个品种处于BLA/NDA阶段，有望明年获得FDA批准上市，加速创新药国际化进程。

海外市场经验告诉我们，原料药研发领域是大赛道，大机构更青睐赛道。

2、诞生大市值公司的长坡赛道：仅次于药品及医疗器械赛道，能诞生多个大市值公司的赛道，龙头公司赛默飞、丹纳赫市值均超过2000亿美元，位列生物医药板块TOP10，且两家市销率分别为6.4X、8X，高于医药公司3-5X市销率区间。

二、传统中医医药：国家印发的《十四五中医药发展规划》迎来曙光。

代表了政府对当前中医药改革的决心与力度。同时规划对多个中医药发展指标给出了明确的指引，希望到 2025年，中医药健康服务能力明显增强，中医药高质量发展政策和体系进一步完善，中医药振兴发展取得积极成效，在健康中国建设中的独特优势得到充分发挥。中医药为中华历史文化的瑰宝，“守正创新，传承发展”是行业未来发展方向，我们判断中医药板块将持续受益于政策推动、创新研发以及消费升级。

三、长期受益于健康需求和消费升级

全国人口老龄化，中老年人的医疗和保健需求日积增长：根据第七次全国人口普查数据，我国65岁及以上人口有1.9亿人，比重达到13.50%，高于世界平均水平（9.3%）。与上个10年相比，65岁以上人口增加4.63%。随着人口老年化趋势加快，这部分人群的医疗消费越来越大，需求将促进市场发展。

四、居民消费升级，驱动中药行业保持增长

从消费端看，2013-2021年，中国居民人均可支配收入和人均消费支出增长迅速，人均医疗消费支出占总消费支出比重由6.9%增加至8.8%；居民医疗保健消费意愿进一步提升，消费者更加关注个人的健康状态，注重养生保健。而中医药在治未病、辨正施治方面逐步被社会大众认可；在消费者主要倾向于向优势品牌聚集，有利于品牌中药的发展。

五、2022年将是中医药板块投资的关键一年，历史大数据统计抗通胀、稳增长，中药板块有目共睹

规划将完善中医药价格和医保政策。医疗机构炮制使用的中药饮片、中药制剂实行自主定价，符合条件的按程序纳入基本医保范围。改善市场竞争环境，引导形成以质量为导向的中药饮片市场价格机制。将符合条件的中医服务和中药按程序纳入基本医保范围。探索符合中医药特点的医保支付方式，遴选和发布中医优势病种，鼓励实行中西医同病同效同价。一般中医诊疗项目可继续按项目付费。继续深化中医药参与按床日付费、按人头付费等研究。支持保险公司、中医药机构合作开展健康管理服务，鼓励商业保险机构开发中医治未病等保险产品。

六、传统特色中药板块指数走势分析

2021年11月25日，中医药板块指数突破下降压力之后，迎来了一波35%左右的指数上涨行情演绎。近期，中医药板块指数再次明显强于上证指数，对于指数来看每次突破前期压力位之后，指数的表现都会形成一波震荡上行的板块指数行情。该板块指数的表现具备一定持续性、震荡上涨趋势性、板块个股轮换活跃等特点。

七、历史复盘

2021年11月25日，中医药板块指数突破下降压力之后，迎来了一波35%左右的板块指数上涨行情演绎。其中行业龙头以岭药业，2021年12月到2022年1月股价累计涨幅近 80%，涨幅远大于该板块指数的涨幅。